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超过微创医疗近2倍,威高股份以高达接近300亿港元市值,站在了港股医疗设备板块市值第一的宝座。而且,在板块近半年来大幅下挫之时,威高股份的股价整体保持上升之势,跑赢了板块和大盘。
是什么创造了威高股份的神话?这个神话还能持续多久?
威高股份近半年股价表现
业绩表现抢眼
威高股份主要从事研发及开发、生产及销售一次性医疗器械,包括一次性医用耗材、骨科材料、血液净化耗材及设备,目前是我国最大的医用耗材厂商。
威高股份的财务报表显示,威高股份2001年-2017年的营收复合增长率高达21.79%,这也是各大行纷纷上调威高股份目标价的原因。
一次性使用医疗产品、介入产品以及骨科产品是威高股份三大大主营业务,于2018年上半年分别取得22.93亿、6.81亿元及5.24亿的收入,占比分别为55.25%、16.4%及12.62%。一次性使用医疗产品和介入产品近些年表现中规中矩,激烈的市场竞争使这两项业务并不能出现跨越式增长,未来也将会继续受到竞争带来的挑战。
而骨科产品不同,骨科产品业务虽然是威高股份第三大业务,但近年来收入增速明显,成为公司业绩表现抢眼的一大因素。威高股份骨科业务中具有4类的植入物及骨科填充和修复材料,该业务于2018年上半年收入5.27亿元,同比增长35.13%,收入占比为12.69%。
2015年,我国骨科市场规模达166亿元,2016年至2021年的复合年增长率将为10.6%。随着近年来人口老龄化进程加速,医改扶持力度逐渐加大,预计未来骨科内植入物行业整体增速超过15%,市场规模持续扩大,巩固脊柱和创伤产品市场地位,加快关节产品推出速度和推广力度。从整体来看,我国骨科植入行业整体渗透率还很低,国产品牌的集中度较低,但是可增长空间大,市场潜力充足。
以骨科植入物为主的爱康医疗和春立医疗在营收方面远不如威高股份,这三家公司骨科业务在2014年-2017年期间的收入增速相差不大。收入增速相差不大,为何营收方面其他两家公司会远不如威高股份呢?因爱康医疗和春立医疗成立时间较短,且主营业务为当前市场需求量较低的关节置换植入物,增长空间远没有威高股份大。
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