2018港股破发潮折射高估值泡沫 未来恒指走势仍不确定
即将结束的2018年最后一个月份，亚太资本市场延续着今年以来的低迷态势。
香港股市方面，自今年1月底恒生指数创出33484.08点的历史性高点之后，恒生指数即处于震荡下行的态势。截至12月25日收盘，恒生指数收于25651.38点，下跌0.40%，较年中高位已经下挫逾7800点，调整幅度达到23.40%。
市场不景气之下，年内密集登陆港股的新股也受到影响，甚至出现“一二级市场倒挂”情形。同花顺数据显示，截至12月25日，今年在港上市的内地企业中，有七成现价低于首发价。笔者采访发现，有企业已经选择放缓登陆港股的步伐。
登陆港股内地企业中近七成破发
根据同花顺i问财数据，截至12月24日，年内208家在港上市的公司中，有111家公司收盘价跌破首发日价格，破发率高达53.37%。其中，注册地在内地的86家企业中，58家最新收盘价低于发行价，破发率达到67.44%。
可以观察到，一些企业破发幅度较大。截至12月24日，较发行价跌幅超过40%的港股内地上市公司有11家，跌幅超过20%的企业有33家。股价几乎遇腰斩的不乏汇付天下、歌礼制药-B、51信用卡、映客等明星公司。
在专家看来，破发潮背后是整体经济的不景气。10月19日，国家统计局公布三季度国民经济数据，显示第三季度中国GDP同比增长6.5%，低于前三季度整体GDP6.7%的增速。
“今年以来，世界经济和中国经济都在承受下行压力，全球股市都出现下跌情况，导致包括港股在内的整个二级市场都在经历估值回调。因此，上市破发属于正常的市场反应。”苏宁金融研究院高级宏观研究员赵一洋表示。
“新股的密集上市，对港股市场资金面形成压力，特别是在市场表现不佳的背景下更是如此。而且，挂牌新股越多，也会给投资者一种麻木感，一种目不暇接之感。”今年9月，财经专栏作家曹中铭在一篇博文中称，“港股市场的IPO潮体现出其承载能力，破发潮则折射出港股市场对于个股估值的自我纠偏能力。与之相比，A股还存在一定的差距。”
破发或折射高估值泡沫
尽管市场不景气，但同样有专家指出，部分企业估值过高，也成为调整的重要触发点。
例如，平安好医生发行价高达54.8港元，市盈率超过48倍。公司上市第一个交易日收盘涨幅为零，第二个交易日即破发，目前股价仅为28港元左右。歌礼制药发行价格为14港元，如今股价不到6港元，但市盈率仍超过150倍。
“原来国内资本市场，对一些传统行业上市公司的估值给到30至40倍PE，未来二级市场估值与国外成熟市场接轨后，预计这类企业的合理估值水平应在15倍PE左右。反观目前一级股权投资市场，标的企业的估值仍较高”，海通证券总裁助理、海通开元投资有限公司董事长张向阳曾表示。 华夏配资总结
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